主要观点
   
1.传统主业稳定回升+新兴业务高速成长,公司盈利能力提升
   
公司发布2017年三季报业绩报告,1-9月公司预计归属于上市公司股东的净利润为同比增长123.57%-145.93%;7-9月预计归母净利润同比增长69.74%-128.93%。
   
公司盈利能力增长的主要原因是:一方面传统主营稳定回升,公司包装机械向高端转型,销售收入同比增幅较大,同时汽车零部件铸造业务毛利率提升,扭亏为盈取得较好收益;另一方面人工智能和工业自动化板块实现较快发展,子公司惠州三协、深海弈智、武汉璟丰、深圳慧大成在前三季度销售收入和净利润均取得较大增长,其中武汉璟丰二季度末开始并表,增厚三季度业绩。
   
2.外延布局人工智能+自动化生态圈,向高端智能制造迈进
   
2015年以来,公司通过并购惠州三协、入股深圳慧大成、武汉璟丰和成立合资公司英特博、鹰飞特等方式,不断完善布局人工智能和工业自动化等业务领域,未来有望各业务协同发展,不断推进公司向高端智能制造迈进。
   
全资子公司惠州三协不断拓展自动化业务领域,涵盖了手机包装线、电池pack线、槟榔生产线、陶瓷CCD花色分选检测设备、无人机马达产品等多个领域的自动化生产线和设备。
   
入股机器人视觉系统公司深圳慧大成并两次对其增资,持股达到31.6%,进一步完善了公司自动化设备的机器视觉技术应用,提高产品智能化水平。
   
5月,公司完成增资并收购数码打印控制系统公司武汉璟丰部分股权,持股达到63.08%。将与公司包装印刷机械协同,推动公司包装机械技术水平的提升。
   
同时上半年,公司发布并购光伏组件自动化设备企业苏州晟成的草案,为优化公司产品体系和市场布局,进一步夯实公司战略发展目标。 3.盈利预测:
   
在不考虑收购江苏晟成的情况下,预计公司17-19年归母净利润为1.67亿元、2.24亿元、3.05亿元,对应EPS为0.35元、0.47元、0.64元,对应PE分别为56X、41X、30X。
   
在考虑到并购江苏晟成的情况下,预计公司17-19年备考归母净利润2.32亿元、2.95亿元、3.83亿元,考虑到并购苏州晟成增发1000万股股票摊薄,对应EPS为0.48元、0.60元、0.78元,对应PE分别为29X、23X、18X。维持推荐评级。
   
4.风险提示:
   
订单低于预期,业务拓展低于预期。